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“稍等。
我回办公室拿最新的宏观简报。”
不到十分钟，星野去而復返，手里多了一大摞报表和情报匯总。
他把这些资料直接铺在办公室会客区的茶几上。
中山拓也走过去，在沙发上坐下。
“先看泰国。”
星野抽出一份匯率和贸易数据报表，指著其中一行，“他们实行的是盯住美元的固定匯率制度。
前几年美元走弱，泰铁跟著贬值，出口吃到了红利。
但这几年美元开始走强，泰銖被迫升值，出口竞爭力直接被砍了一大截。”
星野顺著数据往下指。
“这就导致了严重的经常帐户逆差。
去年的逆差额已经超过了他们gdp的百分之八。
国际上公认的安全线是百分之五。
他们早就越界了。”
中山拓也看著报表上的数字。
“填补逆差的钱从哪来？”
“外债。”
星野抽出另一份央行数据，“这就是您刚才提到的第一个词。
泰国为了维持经济高速增长的假象，放开了资本管制。
国內的金融机构在国际市场上大量借入低息的短期外匯贷款，转手在国內以高息贷出去赚利差。”
“典型的借短贷长。”
中山拓也评价。
“没错。”
星野的语速变快，“更致命的是，这些钱根本没有进入製造业。
全流向了房地產和股市。
曼谷现在的写字楼空置率高得嚇人，但房价还在往上涨。
金融监管形同虚设。
这种毫无实体支撑的繁荣，就是个一戳就破的肥皂泡。”
星野把泰国的资料推到一边，又拿出了印尼、马来西亚和菲律宾的简报。
“这几个国家的情况如出一辙。”
星野把几张图表並排摆放，“经济结构高度同质化。
都是靠出口导向和廉价劳动力起家，现在全都在搞金融自由化，全都被热钱绑架。
一旦其中一个国家的匯率防线被衝破，国际游资顺手做空，恐慌情绪会迅速蔓延。
这就是区域性的连锁崩塌。”
中山拓也看著茶几上铺开的资料。
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