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1993年4月，那时候的可口可乐股价在4美元左右徘徊，巴菲特以1.5美元的价格卖出了5万股当年12月到期、行权价35美元的看跌期权。
最终，可口可乐股价一整年都在4-45美元附近震荡，最低也没有跌破35美元。
所以没人愿意行使看跌期权，把可口可乐的股票以35美元的价格卖给巴菲特。
期权因此直接作废，巴菲特毫不费力的赚到了那笔75万美元的期权费收入。
类似的操作还有很多。
不过以他对老巴的了解，巴菲特卖出可口可乐的主要目的应该不是单纯的想挣一笔期权费，而是嫌可口可乐股价贵了点，想以35美元的心理预期价格买入。
虽然最终没买成，但也拿到了一笔期权费作为安慰。
整笔交易的风险点就在于，假如可口可乐股价跌到了35美元以下，比如跌到了25美元，对手方这时候肯定会行权，巴菲特只能含泪以高出市场价1美元的价格，即期权约定的执行价格35美元吃下5万股，直接亏损5万美元。
期权费那75万美元倒是不用退回，可以稍稍冲抵损失，但是也亏损了4多万美元。
不过，显然巴菲特对可口可乐的股价判断很有自信，看好它的后期股价走势，才敢卖出看跌期权。
同理，敢卖出雷曼兄弟、贝尔斯登等金融机构看跌期权的机构，绝对是对这些公司有信心的表现。
只是眼下几大投行日子都不是很好过，怕是找不到这种做对手盘的铁憨憨。
徐良把自己的这些想法说了出来。
孙振平道：“道理是这样没错，不过我们可以把期权执行价设置低一点。
比如高盛，这家公司现在的股价将近2美元，虽然他们名声臭了，甚至还有声音说要调查起诉，但是他们财务状况良好，是五大投行中基本面最好的一家。
你说我们把期权执行价设置为1美元怎么样？
能不能吸引一批交易对手卖我们一些看跌期权？
假如期权费是2美元，还要把这部分成本考虑进去。
也就是说高盛股价要跌到8美元以下，我们才有盈利空间。
对比高盛现在股价，要达到6%跌幅，我们才能赢。
这足够吸引人了吧？
在大部分人眼里，应该都是他们获胜概率更大。”
夏长胜道：“这么做会不会风险太高了？”
“风险是有点大，但如果次贷危机如预期中那样爆，我们赢得概率过7%。
而且我就是举个例子，别当真。
涉及到衍生品定价，肯定需要经过各种公式计算。”
孙振平道。
徐良细细思考着，其实这也是一种赌博，赌股价预期。
谁眼光更好、更准，谁就是赢家。
而且期权这玩意儿玩好了可比直接做空正股赚钱多了。
但是风险非常大，百分之九十的买入看跌期权都是送菜，说白了就是投机，跟买彩票一样。
不过，也不是没有例外，遇上次贷危机这种百年难遇的机会，很多交易对手的公式、测算、分析……统统都要失效。
“可以拿一部分资金试一试，不过最终方案必须先给我看一看。”
通过看跌期权来实现盈利，徐良心里其实没多大把握，因为要成功的话，需要判断时间、执行价等众多条件。
最重要的是没玩过，心里没底。
不过雷曼兄弟垮台的时间他还记得住，也记得住有几只股票的股价跌到了1美元。
所以作为股权市场补充的话，应该足够了。
关键是有没有人愿意跟他做对手盘。
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