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这个原因令我必须做空这只股票。
大众买进了近50万股，这只股票所有权唯一的变化就是从一群无知的局内人手中转移到另一群无知的局外人手中，前者试图通过卖出来止损，后者希望利用买进来赚钱。
大众买进圭亚那黄金公司股票后遭受了损失，我卖出这只股票后获得了利润，但我讲述这个故事不是为了说教，而是为了强调研究群体行为的重要性，以及能力不足的交易者（无论地位高低）如何忽视这件事带给我们的教训。
纸带为我们提供的警告并不局限于股市。
在商品期货市场的领域，纸带发出的警报声同样响亮。
我在棉花期货市场有过一段有趣的经历。
当时我看空股票，并持有适量的空头仓位。
与此同时，我也做空了5万包棉花。
我的股票交易带来了盈利，于是我没有太在意棉花期货的收益。
后来我才发现，做空的5万包棉花令我损失了25万美元。
正如我所说的，我的股票交易十分成功，它占据了我所有的注意力，我不想分心。
每当想起持有的棉花期货时，我只是对自己说：“等到价格反弹时我就会平仓。”
有时，价格略有反弹，但我还没来得及决定平仓止损，价格已经重新上涨，甚至涨到比反弹之前更高的位置。
于是我再次决定等待时机，然后便把注意力重新转移到股市交易上。
最终，我在轧平股票头寸后获得了丰厚的利润，随后，我前往温泉市度假。
直到那时，我才终于有精力处理棉花期货的损失。
这笔交易进展得并不顺利。
在有些时刻，市场的表现令我感觉自己还有扭转局势的机会。
我注意到，无论何时，只要有人重仓卖出，就必然引发大幅下跌。
但在这之后，期货的价格几乎立刻开始回升，并创下本轮涨势的新高。
我在温泉市住了几天之后，我的损失已经达到了100万美元，并且棉花期货价格的上涨趋势仍未停止。
我回顾了自己采取的所有行动，并反思了尚未采取的行动，我对自己说：“我一定是错了！”
只要我发现自己错了，就会平仓离场，这两个决定实际上属于同一个过程。
于是我轧平头寸，承受了约100万美元的损失。
第二天早上，我一心一意地打高尔夫球，不再为其他事而烦恼。
我的棉花交易已经结束了。
我做出了错误的判断，并且已经为此付出了代价，付款收据就在我的口袋里。
从那一刻起，我便对棉花期货市场失去了兴趣。
在返回酒店参加午宴的路上，我顺便去经纪行看了一眼报价板。
我看到棉花期货的价格已经跌了50个点，那不算什么。
但我还注意到，在压低价格的那股力量消失后，它的价格没有像过去几个星期那样立即发生反弹。
这表示最小阻力呈现出上涨的趋势，我对此视而不见，并因此损失了100万美元。
然而，当初令我决定以高昂的代价平仓止损的理由现在看来并不是好的理由，因为现在并没有像过去那样发生迅速而剧烈的上涨。
因此，我卖出了1万包棉花期货并等待着市场的反应。
很快，期货价格下跌了50点。
我又等了一段时间，价格没有反弹。
现在，我已经很饿了，于是走进宴会厅，点了一份午餐。
在服务员上菜之前，我便突然站起来，冲进了交易大厅，我看到棉花期货的价格没有上涨，于是继续卖出了1万包棉花。
我又等了一会儿，高兴地看到价格跌了40多个点。
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