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（pushing ），是指为了让信贷市场解冻，中央银行会通过直接提供资金或购买政府债券的方式不断注入流动性；但具有讽刺意味的是，各家中央银行都会存在一种莫名其妙的心理：一方面担心其他银行不会按时还款，另一方面担心自己得不到别人的相同对待，所以把自己的钱包捂得更紧。
最后的结果是，不管别国中央银行和政府如何提高货币流动性，都无法对实际经济产生效果。
而所谓“推绳子理论”
，就是指这种货币政策效应的不对称性。
也就是说，货币政策对通货膨胀效果明显，而对通货紧缩效果不明显。
当银行利率水平低得不能再低时，债务人还是会继续偿还贷款的。
举个简单例子来说，日常生活中的贫困家庭和贫困企业，在面对破产威胁时也会过度举债，从而有可能导致最终无法偿还债务。
一个国家也是这样，最终是否有能力偿还债务很难说。
因为同样是资产价格的下降，在举债购买的情况下所造成的破坏性要比平时严重得多。
那么，推绳子理论和美元汇率贬值推高全球股市以及与人民币汇率问题又有什么关系呢？
英国《金融时报》副主编、首席经济评论员马丁·沃尔夫（Martin Wolf）认为 3，目前美国国内所发生的一切还远远称不上是最糟糕的，最糟糕的是这种情形正在向全球蔓延，因为这轮金融危机本来就是全球性的，美国处于全球经济的核心地位。
从具体数据看，1981年美国的个人债务相当于国内生产总值（GDP）的123%，而2008年第三季度这个比例已经达到290%；1981年美国的家庭债务相当于国内生产总值的48%，2007年这个比例就已经达到100%；1980年美国联邦储备委员会的干预利率为19%至20%，而现在这一利率已经接近于0。
这说明什么？要知道，当利率水平下调时，借贷规模会剧烈增加；而现在利率水平已经接近于0，就表明政府用来刺激借贷规模的机会也已经接近于0了。
在这样的背景下，中央银行要想避免通货膨胀造成的经济衰退，所采取的措施就会和以前过度举债、净值暴跌造成的衰退有很大不同。
需要指出的是，凯恩斯的这个推绳子理论中所说的货币并没有明确指美元，但显然美元的情形也符合这一规律。
凯恩斯所说的主要是，当市场信心跌到太低时货币政策的无效性，以及宽松的货币政策和期望能达到的目标有可能恰好相反，不仅不能刺激经济增长，反而有可能导致企业和个人更加缩手缩脚，这是很需要警惕的。
从2010年11月12日闭幕的20国集团峰会看，一方面是发展中国家纷纷指责发达国家的超低利率导致热钱流入发展中国家；另一方面，发达国家又在反驳发展中国家把货币利率操控在低水平，妨碍了全球经济重新取得平衡的过程。
这种斗嘴，正好反映了美国试图通过降低美元汇率水平造成全球系统性风险，但效果并不见得就会如愿。
1 张朝晖：《刘明康：美元贬值助推股市楼市投机行为》，2009年11月16日中国证券报。
2 黄文山、徐麟威：《美元贬值趋势未改股市蓄势待升》，2010年10月22日证券时报。
3 马丁·沃尔夫（Martin Wolf），何黎译：《全球重蹈日本覆辙》，2009年2月23日马丁·沃尔夫网易博客。
下同。
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