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防止被无底洞投入拖垮
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防止被无底洞投入拖垮
现在让我们来说说糟糕的生意。
比较差的生意是那种收入增长虽然迅速，但需要巨大投资来维持增长，过后又赚不到多少，甚至没钱赚的生意。
想想航空业，从莱特兄弟飞行成功的那天到现在，这个行业所谓的竞争优势被证明纯粹子虚乌有。
事实上，假如当时有某个富有远见的资本家在基蒂霍克（Kitty Hawk，莱特兄弟试飞的地方）的话，他应该把奥利佛·莱特打下来，给他的后辈们帮上一个大忙。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特提醒的关注点】
巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注未来经营中需要大笔资金投入的项目，尤其是要想一想这样的大笔投入会不会是一个无底洞？无底洞投入对公司来说很可能是致命的，会把公司彻底拖垮。
巴菲特在伯克希尔公司2007年年报致股东的一封信中说，现在来看看比较糟糕的生意。
一般来说，比较差的生意就是那种销售收入增长虽然很快，可是需要巨大资金投入才能保持这种增长量，最后又赚不到多少钱甚至还根本没钱赚的类型。
想一想航空业就是如此。
全球航空业自从美国人莱特兄弟1903年第一次完成飞行后到现在，这个行业的所谓竞争优势事实证明是不存在的。
说句玩笑话，如果当时有某个富有远见的资本家在场，就应该把这架试飞的飞机打下来，这样就会给他后来的那些资本家们节省不少亏损了。
巴菲特无疑是一位大资本家。
从巴菲特这里的语气可以看出，他对航空业这种无底洞投入对投资效益的连累是非常深恶痛绝的。
关于这一点，可以从巴菲特经常引用的一则黑色幽默中看出来。
他说，有一次别人问美国维京亚特兰大航空公司老板怎样才能成为一名百万富翁？这位老板回答得倒也干脆：其实也没什么秘诀啦，简单地说就是你首先要成为一名亿万富翁，然后再去购买一家航空公司，这样很快就会成为百万富翁了。
换句话说就是，如果亿万富翁去投资航空公司，很可能会穷得只剩下一条短裤的。
巴菲特认为，航空公司从它开出第一个航班开始，对资金的需求就是贪得无厌的。
而投资者呢，本应该对它敬而远之的，可是往往会被航空公司的高速成长所吸引，把钱源源不断地投入这个无底洞。
一向小心谨慎的他由于经不起其中的**，所以也加入了这个大军。
巴菲特在这里所指的是，1989年伯克希尔公司投资3.58亿美元，购买了美国航空公司年利率9.25%的优先股。
可是一买入该股票后，他就感到上当受骗了。
因为美国航空公司的效益非常差，不久就连优先股股息也付不出来了，最终在1998年卖出了手中的这些股票。
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